不出所料，面對如何尋找經(jīng)濟(jì)增長新動(dòng)力這道難題，地方政府再次祭出了“投資”這一殺手锏。近期，不少地方紛紛推出了大規(guī)模投資計(jì)劃，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2月以來十余省份已公布地方投資計(jì)劃涉及金額超過20萬億元。值得警惕的是，地方投資熱盡管能對拉動(dòng)GDP增長產(chǎn)生短期影響，但卻給未來埋下了危險(xiǎn)的種子。

隱患1 地方債風(fēng)險(xiǎn)“走鋼絲”

在剛剛過去的短短三個(gè)月，各地政府爭相展示出自己大規(guī)模的投資藍(lán)圖：四川4.3萬億元、貴州1.7萬億元、浙江未來五年投資超10萬億元、廣西1.5萬億元、江西6694億元、廣東7869億元、云南3770.55億元……

就目前各地已公布的數(shù)據(jù)看，全國各省市自治區(qū)的固定資產(chǎn)投資總額已逾20萬億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超2008年中央推出的4萬億元經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。

“地方政府主導(dǎo)下的過度投資已成為當(dāng)前越來越突出的矛盾。盡管從短期看，能對拉動(dòng)GDP增長產(chǎn)生一些影響，但從中長期來說，會埋下很大隱患。尤其要警惕新一輪投資熱帶來的地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。”中國改革發(fā)展研究院院長遲福林說。

實(shí)際上，近幾年地方債風(fēng)險(xiǎn)早已被業(yè)界視為“走鋼絲”的狀態(tài)。近日國際兩大評級機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)中國主權(quán)債務(wù)評級，地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是其中主要原因。4月9日，惠譽(yù)將中國的長期本幣信用評級從AA-降至A+，理由是擔(dān)心政府債務(wù)膨脹及影子銀行擴(kuò)張損害金融穩(wěn)定。隨后的4月16日，穆迪也宣布將中國主權(quán)債務(wù)展望評級從正面下調(diào)為穩(wěn)定，稱地方政府或有負(fù)債可能影響中國政府的資產(chǎn)負(fù)債表質(zhì)量，妨礙經(jīng)濟(jì)向更平衡和更穩(wěn)定的增長方式轉(zhuǎn)變。

由于我國沒有專門的機(jī)構(gòu)、標(biāo)準(zhǔn)來統(tǒng)計(jì)地方債務(wù)，因此地方債務(wù)規(guī)模到底多大一直沒有明確的說法。國家審計(jì)署2011年發(fā)布的全國地方政府性債務(wù)審計(jì)結(jié)果顯示，截至2010年底，全國地方政府的相關(guān)債務(wù)達(dá)到10.7萬億元。而國家審計(jì)署副審計(jì)長董大勝在今年“兩會”上則稱，考慮到部分地方債存在一定浮動(dòng)性，估計(jì)目前各級政府總債務(wù)規(guī)模在15萬億-18萬億元。財(cái)政部原部長項(xiàng)懷誠近日甚至表示，地方政府負(fù)債估計(jì)超過20萬億元。

中國社科院金融所研究員曹建海在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，不少地方政府通過企業(yè)或者其他平臺融資，很難進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，實(shí)際的地方債規(guī)模可能遠(yuǎn)超過10萬億元。“目前金融體系多元化，地方融資渠道增多，加上一些地方對當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)影響較大，造成地方債很難控制，而且越來越難解決。”曹建海稱。

值得一提的是，雖然此前地方每年也會出臺一些投資計(jì)劃，但如此大的規(guī)模仍然少見。北京工商大學(xué)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所所長陳及認(rèn)為，從目前公布的數(shù)據(jù)看，今年各地投資規(guī)模遠(yuǎn)超往年。“一方面，今年是政府換屆，所謂新官上任三把火，各地官員都希望弄出一些動(dòng)靜，因此推出的投資計(jì)劃更加密集、規(guī)模更大；另一方面，盡管惟GDP的政績觀和考核體系備受詬病，卻始終未有調(diào)整，這讓各地仍然青睞通過大規(guī)模投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，追逐GDP的高增長。”

對于各地大規(guī)模投資對地方債可能產(chǎn)生的影響，中國社科院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院研究員楊志勇坦言，雖然這20萬億元并不全是政府直接投資，而是包括政府拉動(dòng)的民間資本，但是考慮到政府可能通過融資平臺、信托公司變相舉債投資，還是會進(jìn)一步加劇地方債風(fēng)險(xiǎn)，但會不會達(dá)到失控還需要進(jìn)一步觀察。

專家建言：“不斷地用更高的投資規(guī)模來刺激放緩的經(jīng)濟(jì)，最后很可能導(dǎo)致重蹈其他國家泡沫危機(jī)的覆轍。”國家信息中心預(yù)測部世界經(jīng)濟(jì)研究室副主任張茉楠指出，為避免對中國經(jīng)濟(jì)乃至全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出受到不可預(yù)見的巨大沖擊，應(yīng)切斷“投資擴(kuò)張-債務(wù)擴(kuò)張”的高風(fēng)險(xiǎn)鏈條，中國必須實(shí)現(xiàn)“投資軟著陸”，而把經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重心放在中長期的供給管理和建立緩沖機(jī)制上。

在各地紛紛推出投資計(jì)劃的情況下，如何防控地方債風(fēng)險(xiǎn)？中央財(cái)經(jīng)大學(xué)財(cái)經(jīng)研究院院長王壅君認(rèn)為，要解決各地紛紛推出投資計(jì)劃的情況，需要建立相關(guān)問責(zé)制。目前對地方債務(wù)償還沒有問責(zé)，官員不對地方債務(wù)負(fù)責(zé)，導(dǎo)致每屆領(lǐng)導(dǎo)都熱衷于靠借債投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)。還應(yīng)建立決策問責(zé)制，現(xiàn)在政府推出項(xiàng)目沒有明確的問責(zé)，即使項(xiàng)目將來失敗也無需承擔(dān)責(zé)任，這就造成盲目上馬各種項(xiàng)目。此外，管理問責(zé)，很多項(xiàng)目不錯(cuò)，但由于管理不好造成項(xiàng)目最后夭折或虧損，這樣也應(yīng)該問責(zé)。“如果建立了這三個(gè)方面的問責(zé)，可以很大一方面解決各地推動(dòng)大規(guī)模投資計(jì)劃加劇債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的情況。”

隱患2 加重行業(yè)產(chǎn)能過剩之痛

除了增加地方債風(fēng)險(xiǎn)外，大批量的投資項(xiàng)目上馬還將加劇目前國內(nèi)的產(chǎn)能過剩問題。不少人直到現(xiàn)在仍在反思：2008年末，國家為提振經(jīng)濟(jì)推出的4萬億元刺激計(jì)劃，在為中國經(jīng)濟(jì)帶來“保8”成功的同時(shí)，也為近幾年多行業(yè)嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩埋下了伏筆。

中國社科院區(qū)域經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐逢賢就表示，經(jīng)過此前的4萬億元投資計(jì)劃，導(dǎo)致我國不少行業(yè)面臨著產(chǎn)能過剩的問題，尤其是鋼材、水泥等行業(yè)，現(xiàn)在各地推出如此大規(guī)模的投資計(jì)劃，將會帶動(dòng)水泥、鋼鐵消費(fèi)增長，不利于這些行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能。由于這些需求主要是政府刺激的，等到政策退出后，這些行業(yè)將面臨更加嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩問題。